致交易所的一封信 A股退市制度能否更严厉些？

在江阴

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尊敬的上交所和深交所领导：
　　你们好！
　　一家资不抵债的垃圾公司，其股票却往往在二级市场遭到疯狂爆炒，你们觉得这正常吗？每当一条条借壳上市的重组消息公布前，相关股票经常放量异动，你们觉得这公平吗……
　　当然不正常，也不公平。那如何杜绝或尽量减少这种情况的发生呢？这恐怕得从目前的退市制度和借壳上市做起。
　　作为一名老股民，多年的炒股经验告诉我现行的退市制度不是对我们中小投资者利益的保护，倒更像是给大股东提供了一个倒卖壳资源的机会。而且这种制度所引来的ST炒作加强了A股市场的赌性，它严重毒害了A股市场应有的价值投资风气。因此，我们希望退市制度应该更严厉些，对于那些已经不可能凭借自身能力扭亏的公司，应坚决令其退市，杜绝借壳上市行为。
　　有人说，不实施直接退市、允许借壳是为了保护投资者，但事实是这样的吗？在这里，我想问：借壳上市实行这么多年，A股市场的优质上市公司中有哪一家是通过借壳上市的？答案是几乎没有！像ST宝利来这样的深市元老，如今已经"转世"了不知道多少次，但问题是它哪一次的"转世"是成功的呢？ST宝利来并不是个案，而是两市的一种普遍现象，这是不争的事实。在借壳上市的公司中，几乎找不出具有持续成长能力的代表出来。为什么？原因很简单，真正优质的公司早就直接IPO了，何必花那么高代价来买壳？一个又一个的"烂"公司通过借壳混进资本市场，岂不是对投资者利益更进一步的剥夺，令更多无辜者卷入到新的伤害中来吗？
　　长期以来，基于退市制度的借壳重组一直都是滋生内幕交易的温床。中信证券"谢风华案"、盐湖钾肥"任淮秀悬案"、影星陈好"变身股神案"……这一系列众所周知的资本市场大案、悬案中，有几个不与借壳重组有关？
　　在借壳预期的推动下，ST股票经常遭到市场离奇爆炒，这本身就是对价值投资理念赤裸裸的羞辱。退市制度的不合理性成就了投机者，但却令真正的投资者感到了无奈与失望。
　　当然，创业板制度杜绝了借壳恢复上市的可能性，这也让我们看到了希望，这是一个良好的开端。我们始终认为，杜绝借壳能彻底断绝上市公司股东和管理层通过倒卖壳资源牟利的念想，这样才能够提高他们做好企业的积极性和决心。试问：如果A股市场永远没有真正的退市，相反，倒卖壳资源能够比做好公司经营取到更大的利益，那还有谁愿意好好去经营一家企业？因此，我希望，A股的退市制度能够更严厉些，创业板的这种退市制度应该推广到沪深两市主板和中小板，并做出更严格的完善。
　　一位老股民
　　2011年12月