京东60亿回购股票真相：应付供应商账款将超过三百亿

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　中国青年网北京9月9日电 北京时间9月8日，京东宣布启动一项为期两年的，规模约为60亿元人民币(10亿美元)的股票回购计划。京东最新一季财报披露，公司拥有175.36亿元现金和现金等价物，但同样在财报中指出，这一季度京东的应付账款高达255.25亿元人民币，这意味着京东此次回购股票的资金，将进一步扩大应付账款即应付供应商货款的规模。

　　8月中概股一片惨淡，京东的情况尤其糟糕。以8月10日阿里联手苏宁为界限，因为竞争压力，摩根斯坦利下调京东评级为持有，于是京东股价从那时开始不断下跌至22.81元，迫近发行价。在过去一个月下跌了29%，比历史高位下跌了超过40%。

　　面对整体下跌，百度阿里相继推出了回购计划，迫于压力京东必须拿出一个回购方案。但京东的回购，和百度阿里相比面对一个难堪的问题：现金哪里来?

　　百度和阿里是有着充足盈利能力的互联网巨头，而京东至今为止没有产生规模化利润利润的一家重资产的零售公司。对比三家公司财报可见一斑，截止根据最新一季度，百度产生了36.62亿利润，账面有750亿元(121亿美元)现金和现金等价物，阿里更有净利润308.16亿，手握惊人的有1223.41亿元人民币的现金及现金等价物，每季度产生近百亿的自由现金流。

　　但京东自采自销的重模式，决定了盈利遥遥无期，事实上从2011年开始，京东每年的财务状况就一直处于亏损状态2014年总亏损49.96亿。那京东回购股票的现金从何而来?

　　京东最新一季财报披，公司拥有175.36亿元现金和现金等价物，但同样在财报中指出，这一季度京东的应付账款高达255.25亿元人民币，拥有现金数量低于欠供应商的账款数量，京东是怎么做到周转?

　　奥秘就在于供应商货款的周转周期，用这一季的货款还上一季。会计专家马昊锐对这个模式有着经典的论述：一家企业依赖其所掌握的卖场资源，在与供应商的谈判中形成压倒性优势，相当于它不用投钱，靠供货商的钱就可以运营，而且应付账款是无须支付利息的负债。

　　举个例子，京东从商家进了10亿元的货，然后在20天将货卖出去，基本上消费者的钱当天(货到付款)或者第二天(信用卡刷卡)就能收上来，假设京东和宝洁商定的账期是60天，那么等于宝洁的10亿元货款有40天是趴在京东的账户，京东可以将这些钱进行投资，获得收益。

　　财报披露，京东目前的平均账期是42天左右，不同品类略有各有不同。每一季度都是用这次收到的货款，去还上一季度欠着的货款，由于京东作为强势渠道，商家一般会按照零售业的行规，允许这样的收款延后，京东就依靠商家货款的“拆东墙，补西墙”来完成现金流的周转，实现”从不盈利也不会倒闭“的神奇现象。

　　但是一旦要进行回购，投资这样的重大资本运作，这样的”货款腾挪术“就会变得有些危险。京东本次承诺在两年内回购80亿元股票，又宣布45亿入股永辉，也就是意味着，京东要在未来两年从供应商货款中，想办法弄出150亿现金。

　　更要命的是，京东超过50%的业务还是微利的自营，加上还在不断增加的8万员工，他们随着劳动力成本上升不断提高的工资成本，最后面对竞争必须支出的市场营销成本，这一切都必须让刘强东从货款中挤出。

　　刘强东在创业时代总共融到了20多亿美元，但是到了资本市场，这场金钱游戏可能更加残酷，京东的”货款周转“模式，还能继续吗?

金色家园

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金色家园

与我们有关系吗？

赛宁

对金融一窍不通

赛宁

对金融一窍不通

金色家园

赛宁 发表于 2015-9-10 15:36
对金融一窍不通

柒窍已通陆窍。

求智

金色家园 发表于 2015-9-10 13:55
与我们有关系吗？

同股民有关系，同平民沒关系！

金色家园

求智 发表于 2015-9-12 14:05
同股民有关系，同平民沒关系！

与老巴巴有关系吗？

求智

金色家园 发表于 2015-9-12 17:17
与老巴巴有关系吗？

09年就一刀两断啦！

金色家园

求智 发表于 2015-9-13 15:32
09年就一刀两断啦！

呵呵，那到是与我一样啊